Was ist ein CBDC und warum wollen Zentralbanken es?

Geld erlebt die größte Neuerfindung seit Jahrhunderten. Da viele Verbraucher auf physisches Bargeld verzichten und sich die Kryptowährungen schnell weiterentwickeln, sind die Zentralbanken auf der Suche, um sicherzustellen, dass sie bei der Innovation nicht ins Hintertreffen geraten. Das Ziel ist eine digitale Form eines gesetzlichen Zahlungsmittels, das mit privatwirtschaftlichen Alternativen konkurrieren kann, indem es sicherer und kostengünstiger in der Nutzung ist. Während sich viele Länder, darunter auch die USA, noch nicht entschieden haben, ob sie eine digitale Zentralbankwährung einführen wollen, handeln einige schneller. China hat seinen digitalen Yuan bereits für 260 Millionen Nutzer eingeführt.

1. Wie funktionieren CBDCs?

Zumindest oberflächlich betrachtet unterscheiden sie sich nicht so sehr davon, Geld auf einem Bankkonto zu behalten und es mithilfe von Plastikkarten, Smartphones oder Fintech-Apps elektronisch in die Welt zu schicken. Der wesentliche Unterschied zu beliebten digitalen Zahlungsmitteln besteht darin, dass Zentralbankgeld – sei es Bargeld oder eine Zahl auf einem Bildschirm – vordergründig risikofrei ist, während dies bei Geschäftsbankeinlagen nicht der Fall ist. Theoretisch kann das Geld, das Sie auf einem Bankkonto halten, bei Bedarf in Bargeld umgewandelt werden. In Wirklichkeit hängt dies von der Gesundheit der Bank und ihrer Liquidität ab, was bedeutet, dass Verbraucher möglicherweise nicht immer auf ihr Guthaben zugreifen können und Geld verlieren können, wenn eine Bank pleite geht. CBDCs würden wie Bargeld eine direkte Verbindlichkeit der Zentralbank darstellen und ihre Garantie vermutlich mindestens so lange tragen, wie das Land, das hinter ihr steht, besteht.

2. Was haben CBDCs mit Krypto zu tun?

Nicht viel, abgesehen von der Blockchain-Technologie, die Kryptowährungen antreibt und auch in einigen CBDC-Projekten verwendet wird. Kryptowährungen wie Bitcoin sind im Wesentlichen eine Revolte gegen zentralisierte, staatlich sanktionierte Finanzen, während CBDCs dies verkörpern. Das Interesse der Zentralbank wurde ursprünglich als Reaktion auf Vorstöße des Privatsektors gesehen, wie etwa die Ankündigung der damaligen Facebook Inc. im Jahr 2019, die Einführung einer globalen digitalen Währung zu planen (zuerst Libra, später Diem genannt, inzwischen tot). In gewisser Weise hat sich die Diskussion gewendet, da Emittenten von Kryptoassets nun versuchen, aus der Glaubwürdigkeit der Zentralbanken Kapital zu schlagen, indem sie sogenannte Stablecoins entwickeln – die versuchen, einen stabilen Preis aufrechtzuerhalten, indem sie ihren Wert an eine bestehende reale Währung koppeln. Dennoch ist das Potenzial von CBDCs als Wertaufbewahrungsmittel und Tauschmittel angesichts der Volatilität unbesicherter Krypto-Assets weitaus größer. Kryptowährungen könnten bei Elon Musks angekündigter Überarbeitung von

3. Wie würden CBDCs funktionieren?

Die Zentralbanken experimentieren hauptsächlich auf zwei Wegen: im Großhandel und im Einzelhandel. Im letzteren Fall hätten Verbraucher direkten Zugriff auf digitales Zentralbankgeld, so wie sie heute Bargeld besitzen. Bei Wholesale-Projekten liegt der Fokus auf einer effizienteren Technologie für den Zahlungsverkehr zwischen Banken und Zentralbank, möglicherweise mittels Blockchain. Einzelhandels-CBDCs sind besonders für weniger entwickelte Länder interessant, in denen finanzielle Inklusion und sogar die Logistik der Bargeldverteilung ein großes Problem darstellen. Die meisten entwickelten Länder haben sich stattdessen auf Großkundenanwendungen konzentriert und stehen dem Privatkundengeschäft aufgrund der potenziellen Auswirkungen auf das Geschäftsbankgeschäft eher zurückhaltend gegenüber.

4. Wie würden sich die Zahlungen verbessern?

Digitale Zahlungen könnten günstiger und schneller abgewickelt werden als bisher – vielleicht sofort, wodurch das Kreditrisiko eliminiert würde und beim Grenzübertritt keine Korrespondenzbanken erforderlich wären. In einigen Ländern, in denen elektronische Zahlungsmethoden aufgrund der hohen Kosten für Händler nicht sehr verbreitet sind, könnte sich die Verwendung einer Karte oder eines Telefons weiter verbreiten. Das könnte den Wettbewerb unter den Zahlungsdienstleistern fördern, so dass sogar herkömmliche Kreditkartensysteme wie Visa oder Mastercard günstiger werden könnten.

5. Was sind mögliche Nachteile?

In einem CBDC-Einzelhandelsumfeld könnte theoretisch jeder Bürger eine elektronische Geldbörse bei der Zentralbank haben, wodurch die Notwendigkeit eines regulären Bankkontos entfällt. Dies könnte das gesamte Finanzsystem untergraben, da für die Kreditvergabe und andere wichtige Aufgaben weiterhin Geschäftsbanken benötigt werden. Die Europäische Zentralbank hat die Idee ins Leben gerufen, den Betrag an digitalen Euro, den eine Person besitzen darf, zu begrenzen, damit die Menschen weiterhin dazu neigen, ihre Geschäftsbankkonten zu behalten. Einige Länder, darunter Dänemark und die Schweiz, haben das Einzelhandelsmodell jedoch ausgeschlossen. Stattdessen haben sie und andere, darunter auch die USA, groß angelegte CBDCs ganz oben auf ihrer Agenda, wo sie das größte Verbesserungspotenzial bei geringsten Risiken sehen. Darüber hinaus befürchten Datenschützer einen Verlust der Anonymität und die Möglichkeit staatlicher Überwachung, wenn Barzahlungen wegfallen. Jede digitale Zahlung – auch die, die heute im Online-Banking oder in Zahlungs-Apps getätigt wird – hinterlässt eine nachvollziehbare Aufzeichnung.

6. Wer außer China versucht das bereits?

China testet den digitalen Yuan oder e-CNY seit Jahren und verfügt, obwohl es sich noch in der Pilotphase befindet, bereits über die größte Nutzerbasis – etwa 260 Millionen Nutzer in 28 Städten. Die dortigen Behörden drängten auf die Einführung der digitalen Währung, nachdem sie alle kryptobezogenen Transaktionen für illegal erklärt hatten. Nigerias eNaira ging Ende 2021 in Umlauf und hat sich als wirksame Ersatzoption für Papiergeld erwiesen, nachdem eine chaotische Politikänderung zu einer lähmenden Bargeldknappheit geführt hatte. Nigeria versucht, eine Gefährdung der Banken zu vermeiden, indem es ein niedriges tägliches Transaktionslimit festlegt, das höher ist, wenn Benutzer ein Geschäftsbankkonto verwenden. Indiens digitales Rupien-Pilotprojekt hat Mitte des Jahres etwa 1,6 Millionen Nutzer und soll ausgeweitet werden. Die Bahamas wurden im Jahr 2020 weltweit führend und Jamaika führte letztes Jahr seine digitale Währung JAM-DEX ein. Unter den entwickelten Ländern wird die Schweiz für einen begrenzten Zeitraum, beginnend irgendwann in diesem Jahr, ein reales CBDC im Großhandel für den Einsatz zwischen Finanzinstituten testen. Damit wäre es weiter auf dem Weg als seine Konkurrenten im Euroraum, die USA, Großbritannien und Japan, die sich noch in der Sondierungsphase befinden.

7. Wo stehen die USA in Bezug auf CBDCs?

Die Federal Reserve – die dieser Idee lange Zeit skeptisch gegenüberstand – sagte letztes Jahr, dass mit einem CBDC die Zeit, die für die Abwicklung von Devisentransaktionen benötigt wird, von zwei Tagen auf unter 10 Sekunden verkürzt werden könne. Ein im Mai veröffentlichtes Weißbuch über ein New Yorker Fed-Projekt namens Cedar enthüllte, dass Forscher bereits ein Experiment mit einem CBDC durchgeführt haben. Dennoch machte Fed-Chef Jerome Powell letztes Jahr deutlich, dass für den Einstieg der USA in die Welt der digitalen Währungen die Zustimmung der Exekutive und des Kongresses erforderlich sei und dass dies „ein Prozess von mindestens ein paar Jahren“ sei.

– Mit Unterstützung von Andrew Langley.

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